Puts y calls en BTC
Las opciones parecen complejas, pero si las ves como seguros y apuestas todo cobra sentido. Piensa en ellas como cupones con fecha de caducidad.
Call
Opción de compra. Te da el derecho, no la obligación, de comprar BTC a un precio fijo (el strike).
- BTC sube
- El cupón vale mucho: compras barato algo que está caro.
- BTC baja
- No sirve. Pierdes solo lo que pagaste (la prima).
Put
Opción de venta. Es un seguro que te da el derecho de vender BTC a un precio fijo.
- BTC baja
- Estás protegido: vendes caro algo que en el mercado está barato.
- BTC sube
- No usas el seguro y pierdes la prima.
El día de vencimiento
Las opciones de BTC suelen vencer los viernes a las 8:00 UTC, sobre todo el último viernes de cada mes. Los market makers son quienes te vendieron el call o el put, y su objetivo es no perder pase lo que pase. Para eso hacen delta hedging: si compraste un call y el precio sube, el que te lo vendió compra BTC al contado para cubrirse. Cuando el precio se mueve mucho, compran o venden en masa y la volatilidad se dispara justo antes del cierre.
Max Pain
El precio al que más opciones, calls y puts, expiran valiendo cero. Ahí los compradores pierden más y los market makers ganan más.
Pinning
Si el precio sube del Max Pain, venden BTC; si baja, compran. El precio se queda orbitando ese nivel, como pegado a un imán.
Se suelta el muelle
Deshacen las coberturas. El precio suele hacer un movimiento explosivo o retomar su tendencia natural.
En el vencimiento del 6 de marzo de 2026 el Max Pain estaba cerca de los 69.000 $. Fue una muralla: era el precio donde quienes mueven el mercado ganaban más dejando a los demás con cupones sin valor.